分级基金跌落神坛 新规和下折双重影响

5月以来，分级基金新规正式实施，叠加多只分级基金在市场前期下跌触发下折、部分分级基金转型等因素，资金加速撤离分级基金，引发分级基金份额加速萎缩。

分级基金跌落神坛

昔日明星产品分级基金跌落神坛逐渐沦为陪跑，如今的分级市场正面临规模持续缩水的尴尬。5月22日，中银聚利分级券型基金发布基金份额持有人大会第二次提示性公告，提议将中银聚利分级债券型基金转型为中银聚利半年定期开放债券基金，取消两级份额的分级机制，若中银聚利分级债券型基金A、B份额的基金持有人表决通过超2/3则表决生效，上述基金产品正式进入转型阶段。

根据公告，中银聚利分级债券型基金成立于2014年6月5日，以18个月为一个分级运作周期，今年6月5日分级运作周期到期后，拟将基金名称修改为“中银聚利半年定期开放债券基金”，同时调整运作方式、修改投资目标、投资范围、投资策略、基金费用、收益分配方式等。据了解，截至3月31日，中银聚利分级债券型基金的基金规模为21.19亿元，同花顺iFinD数据显示，截至5月21日，今年以来中银聚利分级债券型基金A份额收益率为1.3%，中银聚利分级债券型基金B份额收益率亏损幅度为3%。

记者注意到，同日招商中证大宗商品股票指数分级基金也发布了分级运作期届满转型公告，公告显示，招商中证大宗商品股票指数分级基金的基金合同于2012年6月28日生效，基金合同生效满五年后，在满足基金合同约定的存续条件下，基金无需召开基金份额持有人大会，直接转换为上市开放式基金(LOF)，基金名称变更为“招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)”。原招商中证商品A份额和招商中证商品B份额终止运作，全部转换成招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)的基金份额。

新规和下折双重影响

据2016-2021年基金业投资行业深度分析及“十三五”发展规划指导报告统计，5月以来分级基金规模持续缩减，同时成交缩量。截至5月18日，股票分级A份额534.49亿份，较4月末的665.69亿份下降19.7%。

分级基金份额缩水，主要是受分级新规实施和下折潮的双重影响。沪深交易所在去年11月发布的《分级基金业务管理指引》于5月落地生效。

根据新规，分级基金B份额买入和基金份额分拆须满足以下条件：前20个交易日日均证券类资产合计不低于30万元，且投资者需要到开户的证券营业部签署《分级基金投资风险揭示书》。

这在一定程度上导致参与分级基金的散户比例下降，以及分级基金成交量的骤降。

与此同时，随着近期监管加强和金融去杠杆的持续推进，市场资金面和A股风险偏好均受到较大的影响，市场出现一波明显的调整大潮，多只分级B触发下折。

上周有三只基金出现下折：5月8日，鹏华中证国防B触发下折，截至当日收盘该基金份额净值为0.226元，净值小于下折阈值0.25元，正式进入下折程序;

5月10日，华安创业板50B触发下折，截至当日收盘该基金份额净值为0.2498元，净值小于下折阈值0.25元，进入下折程序;

5月11日，富国中证移动互联网B触发下折，截至当日收盘该基金份额净值为0.244元，净值小于下折阈值0.25元，随即进入下折程序。

此外，还有一批分级基金正面临到期转型。自证监会2015年8月21日发布公告不受理新的分级基金以来，不再有新的分级基金发行成立。上市交易的分级基金产品数量自2015年8月以来未有增加，相反随着部分产品的转型数量减少。

上周申万菱信基金发布公告称，申万菱信中小板指数分级基金分级运作期结束，自动转换为上市开放式基金(LOF)。

招商基金5月12日发布公告称，旗下招商中证大宗商品股票指数分级基金将于6月28日运作到期，在满足基金合同约定的存续条件下，无需召开基金份额持有人大会，直接转换为上市开放式基金(LOF)，基金名称变更为“招商中证大宗商品股票指数基金(LOF)”。

原招商中证商品A份额和招商中证商品B份额终止运作，全部转换成招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)的基金份额。而长盛同辉深证100指数分级也将于今年9月份到期。随着多只分级到期转型，分级基金数量和规模将继续下降。

此外，包括融通中证大农业分级基金、融通通福分级债券型基金、汇添富互利分级债券基金、中欧纯债分级债券基金、银华永兴纯债分级债券基金、信达澳银稳定增利分级债券基金等在内的多只分级基金产品均在基金合同届满到期后，将产品转型为上市开放式基金(LOF)，分级基金到期转型逐渐成为常态化。

除了分级基金运作周期届满实行产品转型外，部分迷你分级基金主动寻求转型清盘。同花顺iFinD数据显示，截至5月22日，市场上共有21只分级基金规模低于5000万元清盘红线，如鹏华新丝路指数基金、诺德深证300指数分级基金规模分别为0.11亿元、0.15亿元。此外还有包括申万菱信中证申万电子行业投资指数分级基金、建信央视财经50指数分级发起式基金等在内66只分级基金规模低于2亿元。