房地产市场或现结构性反弹(新闻)

房地产：市场或现结构性反弹

房地产：市场或现结构性反弹 更新时间：2010-9-29 6:37:29 　　2010年8月份美国房地产数据。　　9月份住房建筑商信心指数与8月持平，为13点，较此前预期的14为低。美国住房建筑商的信心仍然处于较低的水平。　　8月份成屋销售环比增幅为7.6%，同比下降19%，折合成年率为413万套，高于405万套的预期。从国各地区来看，除了中西部地区，成屋销售都出现了环比上升。美国东北部地区8月份的成屋销量上升了7.9%，南部地区的销量上升了5.2%，中西部地区销量环比下降了1.0%，西部地区上升了13.8%。新屋销售量低于预期，季节调整后折合成年率288,000套，低于市场预期的300,000套，与7月份持平。房地产市场的改善令存销比有所下降，8月存销比降至11.6，但仍是00年以来的第二高点，对房价仍然存有压力。新屋存销比为8.6，环比下降1.15%。　　房地产进一步下滑空间已经不大。　　本月公布的新屋开工数量大大超过预期，环比增加了10.5%。正如我们在7月房地产数据点评中所说到的，目前房地产市场正处于上一轮建筑业周期的底端，继续下跌概率较小。我们认为，联储长期的低利率政策也将遏制房屋市场的进一步下跌。联储维持长期低利率的承诺将令房贷市场的低利率得以维持，并且也能够房屋购买者的信心。相信联储的货币政策能够对房地产市场形成支持，降低房地产市场进一步下滑的概率。　　房地产市场或将维持弱势格局然。　　而我们认为，房地产市场要迅速摆脱弱势的格局有不小的困难，这是因为，本轮建筑业周期与以往不同。首先，本次周期的波峰远远高于历次周期；其次，观察2000年以来的存销比始终处于一个较低的水平，而次贷危机爆发以后，存销比急剧上升，这与建筑业周期中房屋存货的周期性运行规律并不一致。这意味着非理性泡沫的存在。从洛杉矶房地产市场泡沫破裂的历史经验来看，泡沫破裂以后房地产市场仍将在较长时间内维持较为弱势的格局。同时卖方去库存的行为将会进一步对房地产市场进行打压。　　警惕库存高位可能给银行业带来的风险。　　最后，我们发现房地产市场上出现了结构性的变化。从开工数上讲，8月单户型新屋开工环比增幅大大低于多户型开工数。相较于多户型的套间，单户型的房屋可以被看作是“奢侈品”，而多户型套间可以被看作是“正常品”。在弱势复苏的格局之下，人们的收入在上升，但是还不足以支付价格较高的单户型房屋，于是刚性需求转向多户型房屋。目前，政策退出等外生因素与经济复苏的内生因素处于对抗的状态，一旦经济的复苏进入强势状态，单户型的需求也会有大幅的上升。本月成屋销售好于新屋销售可能也可为上述观点提供佐证，成屋的销售数据可能反映了卖方试图通过降价加速去库存或者上期下跌超调之后的均值复归。

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